# 信贷行业知识 · 第 14 篇｜学习路径、术语表与数据源

> 系列：信贷行业知识库（共 14 篇）｜AI生成｜2026-10-27｜codebuddy

**这一篇讲什么**

这一篇不教你做某一笔业务，而是给你一套可复用的学习方法：先看什么、再算什么、去哪查数、怎么判断一家机构靠不靠谱。前 13 篇解决“知识是什么”，这一篇解决“知识怎么变成能力”。全文分三块：一张 30/90/180 天的学习地图，一份 60 条的中英术语表，一份从央行到券商的数据源清单和 20 条尽调清单。核心数据来自央行、金融监管总局、中国银行业协会、Wind 与银登中心的 2025—2026 年公开资料；监管文件以官方最新发布为准，查不到可靠来源的地方只做定性判断。

## 一、先搭骨架：信贷知识的五层结构

信贷知识不是一堆术语的集合，而是一条从“钱”到“风险”再到“周期”的链条。把它拆成五层，学习顺序就不会乱。

| 层级 | 核心问题 | 关键概念 | 对应篇目 | 自检方式 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 行业地图 | 谁在放贷、靠什么牌照、钱怎么流 | 牌照、产业链、分润 | 01/09/10 | 不看资料画出资金流 |
| 2 生意模型 | 一笔贷款怎么赚钱、赚多少 | NIM、风险成本、RAROC、EVA | 03/07 | 算清一笔贷款的单位经济 |
| 3 业务运转 | 客户从哪来、怎么审批、怎么贷后 | 获客、审批、额度、催收 | 04 | 画出端到端流程和指标 |
| 4 风险合规 | 怎么识别坏客户、红线在哪 | 评分卡、反欺诈、共债、助贷新规 | 05/06 | 做一次策略回溯 |
| 5 周期判断 | 现在为什么难、未来往哪走 | 社融、LPR、资产质量、政策 | 11/12/13 | 写一份季度观察 |

顺序不能反。从评分卡开始，容易变成“会调参但不懂生意”；从监管条文开始，容易变成“知道不能做什么，不知道怎么赚钱”。先建立 1—2 层，再进入 3—4 层，最后用 5 层做判断。

把五层串起来的最好办法，是算一笔贷款的单位经济。下表是示意，不是行业均值：

| 成本项 | 占贷款余额 | 说明 |
| --- | --- | --- |
| 资金成本 | 2.5% | 存款、同业、ABS 的综合成本 |
| 获客成本 | 1.5% | 渠道返佣、流量采购、地推 |
| 风险成本 | 3.0% | 预期损失，约等于 PD×LGD |
| 运营成本 | 1.0% | 人力、系统、催收、客服 |
| 资本成本 | 0.5% | 经济资本×资本回报要求 |
| 合计 | 8.5% | 盈亏平衡线 |
| 定价 | 10.0% | 税前 ROA 约 1.5% |

这张表能解释三件事：为什么高定价不一定高利润，为什么获客成本是助贷模式的核心，为什么风险成本上升 1 个百分点就能吃掉全部利润。拆解方法详见第 03 篇《商业模式与盈利逻辑》。

## 二、30/90/180 天：从业者与转行者两套地图

学习计划最常见的失败，是把“读完 14 篇”当目标。读完不等于会用。下面两套地图，每个阶段都绑定一个可交付物；没有交付物，就回到上一阶段。

### 2.1 从业者：在岗提升

| 阶段 | 时间投入 | 学什么 | 交付物 | 验收标准 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1—30 天 | 工作日 1 小时＋周末 3 小时，约 45 小时 | 01/02/03；术语 1—24 | 一页纸：本机构资金流＋一笔贷款的单位经济 | 不看稿讲 5 分钟，说清钱从哪来、成本有哪几项 |
| 31—90 天 | 每周 6 小时，约 70 小时 | 04/05/07；术语 25—48 | 选一个在售产品，做全流程拆解：获客—审批—定价—贷后 | 指出 3 个可优化环节，并给出量化影响 |
| 91—180 天 | 每周 4 小时，约 90 小时 | 06/08/11/12；术语 49—60 | 资产质量归因报告：不良从哪来、处置去哪了 | 部门会上讲 20 分钟，回答 3 个追问 |

### 2.2 转行者：从零到面试

| 阶段 | 时间投入 | 学什么 | 交付物 | 验收标准 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1—30 天 | 每天 2 小时，约 60 小时 | 01/09/10＋全部术语 | 3 分钟口述“中国信贷牌照地图” | 能区分银行、消金、小贷、助贷、信托，说清谁出资、谁担风险 |
| 31—90 天 | 每天 2 小时，约 120 小时 | 03/04/05/07＋模拟授信 | 20 页机构分析：选一家上市银行或消金公司 | 能算 NIM、风险成本、RAROC，给出估值区间 |
| 91—180 天 | 每天 1.5 小时，约 135 小时 | 06/11/12/13＋面试 | 作品集三件套：机构拆解、产品拆解、监管时间线 | 通过专业一面，能回答“你怎么看共债风险” |

### 2.3 一周怎么排

工作日晚上 1 小时：周一读 20 页年报或监管文件，周三做表算指标，周五写 300 字结论。周末 3 小时：复盘＋补数据。每周产出一张 A4，180 天就是 26 张，面试时就是作品集。

三个“不要”：不要从评分卡开始；不要只收藏不输出；不要追热点不看年报。信贷是慢变量生意，年报里的附注比短视频里的观点更接近真相。

## 三、读什么：书单、年报与研报的读法

阅读材料分三类：书建立框架，年报和招股书看真实生意，研报和白皮书看行业与观点。三类不能互相替代。

### 3.1 书单：少而精

| 类型 | 书 | 作者 | 适合谁 | 读法 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 信贷实战 | 《信贷的逻辑与常识》 | 刘元庆 | 对公、审批、风险 | 精读，配一张真实企业报表 |
| 流程细节 | 《一本书看透信贷》 | 何华平 | 新人、客户经理 | 通读，画出贷前到贷后的流程图 |
| 行业风险 | 《行业风险与信贷案例》 | 顾剑 | 对公、行业研究 | 选 3 个行业精读，做风险清单 |
| 评分卡 | *Credit Risk Scorecards* | Naeem Siddiqi | 风控建模 | 重点看分箱、WOE、拒绝推断 |
| 普惠金融 | 《穷人的银行家》 | 穆罕默德·尤努斯 | 小贷、普惠 | 泛读，理解小额客群的现金流 |
| 数字银行 | 《银行4.0》 | 布莱特·金 | 数字化、产品 | 泛读，带着“哪些能落地”读 |
| 信贷周期 | 《债务和魔鬼》 | 阿代尔·特纳 | 宏观、研究 | 精读前三章，理解信贷创造 |
| 危机史 | 《这次不一样：八百年金融危机史》 | 莱因哈特、罗格夫 | 研究、管理 | 选读，建立周期感 |

读法只有一条：一本书配一个真实案例。不要抄笔记，要写“如果是我，这笔贷款放不放、为什么”。

### 3.2 年报：四表三注一验证

看年报不要从董事长致辞开始，按这个顺序：

1. 先看审计意见和“关键审计事项”，有没有保留意见、有没有更换审计师。
2. 利润表：利息收入与支出、净息差、信用减值损失、手续费净收入。
3. 资产负债表：贷款结构、存款结构、同业负债占比。
4. 贷款质量表：五级分类、逾期贷款账龄、迁徙率。
5. 资本表：风险加权资产、核心一级资本充足率、杠杆率。
6. 三张附注：客户集中度、关联交易、表外承诺与担保。
7. 一个验证：净利润增速、拨备前利润增速、拨备覆盖率变化三者是否同向。

举个假设的例子：某银行不良率 1.05%，看似优秀；但逾期 90 天以上与不良的比值是 1.18，关注类占比 2.8%，当年核销加转让占贷款的 1.2%，拨备覆盖率 180%。四个数放在一起，结论不是“资产质量好”，而是“不良认定偏松、处置力度大、拨备缓冲一般”。单看一个不良率，容易被“做”出来的数字骗过去。指标的计算口径与粉饰识别，详见第 07 篇《财务与经营指标解读》。

### 3.3 研报：三看三不看

看假设、看拆分、看风险提示；不看目标价、不看评级、不看单年预测。券商研报的价值在数据整理和拆分框架，不在结论。看到“预计未来三年净利润复合增速 15%”，先翻到假设页，看它假设了多高的信贷增速、多低的风险成本。

| 类型 | 代表 | 频率 | 看什么 | 局限 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 银行年报 | 招行、平安、宁波、常熟、邮储 | 季度/年度 | 息差拆解、不良生成、客群、AUM | 上市银行资质偏好，不能代表中小机构 |
| 监管年报 | 央行《中国金融稳定报告》 | 年度 | 央行评级、风险地图、压力测试 | 滞后半年左右 |
| 行业年报 | 中银协《中国银行业发展报告》《中国消费金融公司发展报告》 | 年度 | 行业规模、结构、政策 | 偏行业汇总，缺个体细节 |
| 行业白皮书 | 互金协会《中国数字金融发展研究报告》 | 年度 | 数字金融、技术应用、治理 | 偏定性，数据颗粒度有限 |
| 券商深度 | 银行、非银、金融科技团队 | 不定期 | 框架、盈利预测、估值 | 有立场，重点看假设 |
| 招股书 | 美股/港股上市的金融科技平台 | 不定期 | 获客成本、Vintage、M3+、资金结构 | 披露有选择性，报告期可能偏乐观 |
| 评级报告 | 中诚信、联合资信、新世纪 | 不定期 | 同业对比、压力测试、ABS 分层 | 发行导向，但数据密度高 |

评级报告是最被低估的一类材料。它会把一家消金或小贷的资本、杠杆、资产质量、股东支持、流动性放在同业里比较，还会做压力测试。对非上市机构，评级报告往往比官网披露更有信息量。

## 四、术语表：60 条中英对照

以下 60 条按“价格—质量—模型—模式—监管”分组。每条只给一句话，目的是让你在会议里听懂，不是替代教材。需要展开的，可回到第 03、05、06、07 篇对应章节。

### 4.1 价格与盈利（12 条）

| # | 术语 | 英文/缩写 | 一句话解释 | 常见误读或看点 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 | LPR | Loan Prime Rate | 报价行报价、全国银行间同业拆借中心发布的贷款定价基准，分 1 年期和 5 年期以上；2026 年 10 月 20 日为 3.0% 和 3.5% | 不是所有贷款都直接挂钩，存量房贷、消费贷、对公贷款的锚不同 |
| 2 | BP | Basis Point | 万分之一，1BP＝0.01 个百分点 | “降息 10 个基点”是 0.1 个百分点，不是 10% |
| 3 | APR | Annual Percentage Rate | 把各项费用折算进去的年化利率口径 | 与“月费率×12”不同，后者通常低估真实成本 |
| 4 | IRR | Internal Rate of Return | 使现金流净现值为零的折现率，按实际占用本金和时点计算 | 砍头息、服务费前置会显著抬高 IRR |
| 5 | NIM | Net Interest Margin | 净利息收入÷生息资产平均余额 | 分母是生息资产，不是总资产；高 NIM 可能来自高风险客群 |
| 6 | NII | Net Interest Income | 利息收入减利息支出 | 规模增长可以掩盖 NIM 下降 |
| 7 | 风险成本 | Cost of Risk | 信用减值损失÷平均贷款余额，通常年化 | 只看不良率不看风险成本，会高估盈利 |
| 8 | RAROC | Risk-Adjusted Return on Capital | （收入－成本－预期损失－资本成本）÷经济资本 | 分母是经济资本，不是监管资本；跨产品比较要统一口径 |
| 9 | EVA | Economic Value Added | 税后净营业利润减资本成本 | EVA 为正才真正创造价值，会计利润为正不一定 |
| 10 | FTP | Funds Transfer Pricing | 总行与业务线之间的内部资金转移价格 | FTP 调整会改变分支行的“账面息差”，不代表真实盈利变化 |
| 11 | CAC | Customer Acquisition Cost | 获客成本＝营销与渠道费用÷新增有效客户 | 分子要含返佣、地推、流量采购，不能只算广告费 |
| 12 | LTV | Life Time Value | 单客户全生命周期贡献的毛利现值 | LTV/CAC 大于 3 是经验线，不是监管标准；复贷率决定 LTV |

### 4.2 资产质量（12 条）

| # | 术语 | 英文/缩写 | 一句话解释 | 常见误读或看点 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 13 | NPL | Non-Performing Loan Ratio | 五级分类后三类（次级、可疑、损失）÷贷款总额；2026 年二季度商业银行 1.52% | 低 NPL 可能靠核销、转让、重组“做”出来 |
| 14 | DPD | Days Past Due | 逾期天数，常用 M1＝1—30 天、M3＝61—90 天 | 不同机构 M1 口径可能含宽限期，比较前先问清楚 |
| 15 | 五级分类 | Five-Category Classification | 正常、关注、次级、可疑、损失 | 逾期 90 天以上一般至少归为次级，但执行严格度有差异 |
| 16 | 关注类贷款 | Special Mention Loans | 有不利因素但尚未达到不良的贷款 | 关注类迁徙率比关注类占比更早预警 |
| 17 | 拨备覆盖率 | Provision Coverage Ratio | 贷款损失准备÷不良贷款；监管要求为 120%—150% 区间，2026 年二季度行业 202.87% | 高拨备可能是利润“蓄水池”，也可能是处置不足 |
| 18 | 拨贷比 | Loan Loss Provision Ratio | 贷款损失准备÷贷款总额，基本标准 2.5% | 与拨备覆盖率交叉验证，防止分母游戏 |
| 19 | 迁徙率 | Migration Rate | 期初某一分类贷款迁徙到更差分类的比例 | 重点看正常→关注、关注→不良两条链 |
| 20 | Vintage | Vintage Analysis | 按放款月份分组，跟踪各账龄累计逾期或坏账 | 能剔除规模增长干扰；新客占比高的机构曲线更陡 |
| 21 | 滚动率 | Roll Rate | 从 M1 滚到 M2、M2 滚到 M3 的比例 | 反映催收和客群恶化速度，常与迁徙率混用 |
| 22 | 核销 | Write-off | 用拨备冲销确认无法收回的贷款，账销案存 | 核销不减债权，只减账面；核销后回收计入非息收入 |
| 23 | 不良转让 | NPL Transfer | 将不良贷款批量转让给 AMC 等受让方 | 2025 年银登中心挂牌未偿本息 4,329 亿元，折扣率可低至个位数 |
| 24 | 重组贷款 | Restructured Loan | 因借款人财务困难调整还款条款 | 区分“真纾困”与“假重组延风险”，看重组后再次逾期率 |

### 4.3 风控与模型（12 条）

| # | 术语 | 英文/缩写 | 一句话解释 | 常见误读或看点 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 25 | A 卡 | Application Scorecard | 申请环节预测未来逾期概率的评分卡 | 样本是“已审批”客户，存在拒绝推断问题 |
| 26 | B 卡 | Behavior Scorecard | 存量客户行为评分卡，用于提额、降额、催收 | 依赖自身交易数据，跨机构不可直接复用 |
| 27 | C 卡 | Collection Scorecard | 催收环节预测回收概率的评分卡 | 决定催收资源分配，不是“越凶越有效” |
| 28 | KS | Kolmogorov-Smirnov | 好坏样本累计分布的最大差值 | 0.3 以上常用作审批模型可用线，是经验值，不是越高越好 |
| 29 | AUC | Area Under ROC Curve | ROC 曲线下面积，衡量排序能力 | 0.5 随机、1 完美；0.7 以上常见可用，样本外要重新验证 |
| 30 | PSI | Population Stability Index | 比较当前客群与建模客群的分布差异 | 小于 0.1 稳定、0.1—0.25 关注、大于 0.25 预警，均为经验阈值 |
| 31 | 评分卡 | Scorecard | 由变量、分箱、权重、基准分和 PDO 构成的打分工具 | 分数不是概率，需校准转成 PD |
| 32 | 反欺诈 | Anti-Fraud | 识别身份冒用、设备异常、团伙攻击、中介包装 | 规则要按攻击方式迭代，不是一劳永逸 |
| 33 | 多头借贷 | Multi-Lending | 同一借款人在多家机构同时申请或持有借款 | 征信硬查询、共享数据可观测；多头高不等于一定坏 |
| 34 | 共债 | Co-indebtedness | 借款人跨机构、跨产品的总负债 | 收缩期集中爆发；看负债收入比和还款顺序 |
| 35 | 硬查询 | Hard Inquiry | 贷款审批、信用卡审批等会留下记录的征信查询 | 短期过多是风险信号；本人查询、贷后管理不算 |
| 36 | 风险定价 | Risk-based Pricing | 按客户风险水平差异化定价，覆盖资金、风险、运营、资本成本 | 高定价必须匹配低欺诈，否则是逆向选择 |

### 4.4 产品与模式（12 条）

| # | 术语 | 英文/缩写 | 一句话解释 | 常见误读或看点 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 37 | 助贷 | Loan Facilitation | 平台负责获客、初筛、贷后，银行独立审批放款 | 2025 年助贷新规（金规〔2025〕9 号）要求总行集中管理、名单制 |
| 38 | 联合贷 | Joint Loan | 两家以上银行按比例出资、共同放款 | 2021 年通知要求单笔贷款合作方出资比例不低于 30% |
| 39 | 断直连 | Disconnection | 平台不得直接向金融机构传输个人征信信息，须经持牌征信机构 | 源于《征信业务管理办法》，2022 年 1 月 1 日施行 |
| 40 | 增信/兜底 | Credit Enhancement | 担保、保险、回购、差额补足等提升债权保障 | “兜底”不等于风险消失，要看代偿能力和代偿历史 |
| 41 | 融资担保 | Financing Guarantee | 持牌担保公司为贷款提供担保 | 担保责任余额不得超过净资产 10 倍，跨省经营另有要求 |
| 42 | ABS | Asset-Backed Securities | 以贷款未来现金流为基础发行证券 | 2025 年全市场发行约 2.33 万亿元，其中信贷 ABS 2,915 亿元 |
| 43 | 出表 | Off-Balance-Sheet | 通过真实出售或证券化转移风险资产 | 保留追索权、差额补足可能是“假出表” |
| 44 | 循环贷 | Revolving Credit | 额度内随借随还，还款后额度恢复 | 额度使用率是核心行为变量，高使用率可能是流动性紧张 |
| 45 | 等额本息 | Equal Installment | 每月还款额固定，前期利息占比高 | 名义利率相同，总利息高于等额本金 |
| 46 | 砍头息 | Upfront Fee | 放款时先扣利息或费用，实际到手本金减少 | 被明令禁止，IRR 会远高于合同利率 |
| 47 | 综合融资成本 | All-in Cost | 利息、担保费、服务费等全部费用折算的年化成本 | 助贷新规要求把增信服务费计入，不得账外收费 |
| 48 | 24% 红线 | 24% Cap | 司法实践和助贷监管中普遍执行的综合融资成本上限 | 文件表述是“符合最高法有关规定”，24% 是业界口径，并非所有场景一刀切 |

### 4.5 监管与财务（12 条）

| # | 术语 | 英文/缩写 | 一句话解释 | 常见误读或看点 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 49 | CAR | Capital Adequacy Ratio | 资本净额÷风险加权资产 | 非系统重要性银行最低 10.5%，含 2.5% 储备资本 |
| 50 | CET1 | Common Equity Tier 1 Ratio | 核心一级资本÷风险加权资产 | 最低 7.5%，含 2.5% 储备资本，是约束扩张的硬指标 |
| 51 | RWA | Risk-Weighted Assets | 按风险权重计量的资产 | 同样规模，零售贷款和同业资产的 RWA 密度不同 |
| 52 | 杠杆率 | Leverage Ratio | 一级资本÷调整后表内外资产 | 不低于 4%，防止靠低风险权重资产无限扩张 |
| 53 | LCR | Liquidity Coverage Ratio | 优质流动性资产÷未来 30 天净现金流出 | 不低于 100%，衡量短期流动性压力 |
| 54 | NSFR | Net Stable Funding Ratio | 可用稳定资金÷所需稳定资金 | 不低于 100%，衡量一年期结构性流动性 |
| 55 | 社融 | Aggregate Financing to the Economy | 实体经济从金融体系获得的资金总量 | 2026 年 6 月末存量 462.06 万亿元，同比增 7.4%，与贷款余额口径不同 |
| 56 | M2 | Broad Money | 广义货币供应量 | 2026 年 6 月末 356.71 万亿元，同比增 8%，看 M2 与社融增速差 |
| 57 | 集中度 | Concentration | 单一客户、集团、行业或合作方的占比 | 互联网贷款还有合作方集中度要求，集中度是中小机构主要风险源 |
| 58 | 双罚制 | Dual Penalty | 机构与责任人同时被处罚 | 看罚单不能只看金额，要看是否追责到人 |
| 59 | 名单制 | List-Based Management | 银行对合作平台、增信机构名单披露和管理 | 助贷新规要求名单外不得合作，名单变化是合作风险的先行指标 |
| 60 | 催收 | Collection | 贷后提醒、协商、诉讼、委外等回收行动 | 2025 年首个贷后催收国家标准发布，委外催收要管住“软暴力” |

记这 60 条，用三个方法：看到比率先问分母；看到英文缩写先找中文监管定义；看到“行业惯例”先找文件原文。术语的准确性，决定了你和风控、财务、合规对话时是否在同一个频道。

## 五、数据去哪找：官方、机构、商业三层

数据源的价值不在多，而在“口径清楚、可交叉、能追溯”。按三层找，效率最高。

| 层级 | 数据源 | 频率 | 能查到什么 | 使用提示 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 官方 | 央行《金融统计数据报告》与社融存量表 | 月度 | 社融、M1/M2、人民币贷款、住户与企业贷款 | 先看存量同比，再看增量；注意春节错位 |
| 官方 | 央行《金融机构信贷收支表》 | 月度 | 资金来源与运用、分部门贷款 | 与社融口径不同，不能混用 |
| 官方 | 央行《小额贷款公司统计数据报告》 | 季度 | 机构数、贷款余额、分省数据 | 有报数时滞；2025 年 9 月末 4,863 家、7,229 亿元 |
| 官方 | 金融监管总局《银行业主要监管指标》 | 季度 | NPL、NIM、拨备、资本充足率 | 法人口径；2026 年二季度 NPL 1.52%、NIM 1.41% |
| 官方 | 金融监管总局《银行业金融机构法人名单》 | 年度 | 牌照、法人数量、机构类型 | 2025 年末银行业法人 3,619 家，农村中小银行 2,933 家 |
| 官方 | 央行《中国金融稳定报告》 | 年度 | 央行评级、风险地图、压力测试 | 2025 年报告：红区银行 312 家、资产 9.4 万亿元 |
| 行业 | 中银协《中国银行业发展报告》 | 年度 | 行业运行、业务结构、风险 | 2025 年度报告于 2025 年 10 月 30 日发布 |
| 行业 | 中银协《中国消费金融公司发展报告》 | 年度 | 31 家消金规模、盈利、客群 | 2026 年报告：总资产 1.48 万亿元、贷款余额 1.43 万亿元 |
| 行业 | 互金协会《中国数字金融发展研究报告》 | 年度 | 数字金融、技术应用、治理 | 2025 年报告于 2026 年 10 月发布 |
| 机构 | 上市银行年报与季报 | 季度/年度 | 分部数据、五级分类、逾期账龄、资本 | 优先看附注，不只看摘要 |
| 机构 | 招股书与募集说明书 | 不定期 | 获客成本、Vintage、M3+、资金结构 | 金融科技平台最细的公开披露 |
| 机构 | 评级报告 | 不定期 | 同业对比、压力测试、ABS 分层 | 发行导向，但数据密度高 |
| 市场 | 银登中心《不良贷款转让业务年度报告》 | 年度/季度 | 挂牌、成交、折扣率、参与机构 | 2025 年挂牌未偿本息 4,329 亿元 |
| 市场 | 中债登、上清所、Wind、iFinD | 月度/实时 | ABS 发行、托管、收益率、财务 | 注意统计口径和复权 |
| 研究 | 券商深度报告 | 不定期 | 行业框架、公司拆解、盈利预测 | 看假设和拆分，不只看结论 |
| 尽调 | 企业信用信息公示系统、裁判文书网、执行信息公开网 | 实时 | 工商、诉讼、失信、被执行 | 交叉验证股东、关联方、涉诉 |

### 5.1 三条纪律

第一，先问口径。央行、监管总局、年报、行业协会，同一个“贷款余额”可能差几十万亿元。2026 年 6 月末央行口径人民币贷款余额 282.63 万亿元（来源：央行，2026）；2026 年 3 月末商业银行“正常＋不良”约 242.9 万亿元（来源：金融监管总局，2026）。两个数不能直接相减，统计范围不同。

第二，至少两个来源交叉。NPL、ABS 发行规模、消金贷款余额，在不同来源里都有差异。差异本身是信息，说明统计样本或口径不同。

第三，看时点和修订。季度数据会修订，监管文件有过渡期，试点有延期。引用政策时写清“发布日”和“施行日”，比如助贷新规 2025 年 4 月 1 日发布、2025 年 10 月 1 日施行。

### 5.2 口径对照

| 指标 | 官方口径 | 机构或市场口径 | 差异原因 |
| --- | --- | --- | --- |
| 贷款余额 | 央行 282.63 万亿元（2026 年 6 月末） | 商业银行正常＋不良约 242.9 万亿元（2026 年 3 月末） | 统计范围不同，后者仅商业银行法人 |
| NPL | 监管 1.52%（2026 年二季度） | 上市银行平均约 1.2%—1.3% | 样本资质差异，上市银行偏好 |
| 消金贷款余额 | 中银协 1.43 万亿元（2025 年末） | 部分行业统计 1.44 万亿元 | 样本与口径差异 |
| ABS 发行 | Wind 23,250 亿元（2025 年） | 中债与券商统计 23,247 亿元 | 统计范围与终止项目处理不同 |

### 5.3 一个季度观察模板

每月 10—15 日看央行金融统计数据与社融存量；每季度看监管总局主要监管指标、银登中心不良转让；每半年看上市银行和消金半年报；每年看年报、《中国金融稳定报告》、中银协报告。

五个指标就能搭一个看板：社融存量同比、人民币贷款余额同比、住户贷款增量、商业银行 NPL、商业银行 NIM。2026 年上半年住户贷款减少 3,668 亿元、企业贷款增加 11.13 万亿元（来源：央行，2026），这一组数比单看“贷款增长 5.2%”更能说明结构变化。相关宏观传导详见第 12 篇《宏观经济与政策环境》。

### 5.4 把政策放进时间线

信贷政策不是孤立的文件，放在时间线上才能看出节奏。以下五个节点，是 2024—2026 年必须知道的：

| 时间 | 文件 | 一句话影响 |
| --- | --- | --- |
| 2024-03 | 《消费金融公司管理办法》（总局令 2024 年第 4 号，2024-04-18 施行） | 注册资本提高到 10 亿元，主要出资人持股不低于 50% |
| 2025-01 | 《小额贷款公司监督管理暂行办法》 | 首部小贷基础性法规，明确杠杆、集中度、利率约束 |
| 2025-04 | 《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（金规〔2025〕9 号，2025-10-01 施行） | 名单制、增信费计入综合融资成本、银行自主审批 |
| 2025-08 | 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》（财金〔2025〕80 号） | 2025-09-01 至 2026-08-31，年贴息 1 个百分点，单人单机构上限 3,000 元 |
| 2025-12 | 《中国金融稳定报告（2025）》 | 央行评级 3,529 家，红区 312 家、资产 9.4 万亿元 |

这张表的作用不是背文件名，而是建立“政策—业务—数据”的对应关系：看到贴息，就知道消费贷定价和投放节奏会变；看到助贷新规，就知道平台分润和增信模式要重算。

## 六、判断力：20 条尽调清单与七个误区

清单不是让你一次问完 20 个问题，而是保证不漏掉关键维度。真正决定结论的，往往是第 6、7、14 条。

### 6.1 20 条尽调清单

| # | 查什么 | 怎么查 | 危险信号 |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | 牌照类型与业务范围 | 监管许可证、年报 | 只有区域牌照却做全国线上业务 |
| 2 | 股东与实控人 | 工商、年报、监管批复 | 股东频繁变更、股权高质押、关联交易多 |
| 3 | 主要出资人持股与支持 | 年报、评级报告 | 消金主要出资人持股低于 50%，增资不到位 |
| 4 | 监管处罚 | 总局及派出机构罚单、信用中国 | 近三年多次因助贷、催收、利率被罚，且双罚到人 |
| 5 | 贷款余额与结构 | 年报、季报 | 自营占比低、助贷依赖高、单一平台集中 |
| 6 | 不良与逾期 | 年报附注 | 逾期 90 天以上与不良的比值大于 1，关注类占比陡升 |
| 7 | 不良生成与处置 | 年报、银登公告 | 核销加转让规模大，但不良率不降 |
| 8 | Vintage 与迁徙 | 招股书、评级报告 | 新客 Vintage 曲线陡，M1 到 M3 迁徙上升 |
| 9 | 客群与复贷 | 年报、招股书 | 新客占比高、复贷率低、客群下沉过快 |
| 10 | NIM 与资产收益率 | 年报 | 高收益靠高定价覆盖高坏账 |
| 11 | 风险成本 | 年报 | 风险成本上升快于资产收益率 |
| 12 | 非息与 take rate | 年报、招股书 | 服务费或担保费不透明，收入来源单一 |
| 13 | 资本充足与 RWA | 年报、监管报表 | CET1 接近底线，RWA 增速远超资本增速 |
| 14 | 资金来源结构 | 年报、评级报告 | 同业依赖高、ABS 滚动发行、股东借款占比大 |
| 15 | 期限错配 | 年报、评级报告 | 短钱长投，资产负债久期缺口大 |
| 16 | 融资集中度 | 年报 | 单一银行或单一渠道占比过高 |
| 17 | 流动性指标 | 年报、监管报表 | LCR 或 NSFR 接近 100%，压力测试结果差 |
| 18 | 综合融资成本 | 合同、APP 披露、投诉 | 明示利率低，但担保费、服务费高，IRR 超 24% |
| 19 | 合作机构与增信 | 银行官网名单、合作协议 | 名单外合作、增信方代偿能力弱、代偿历史差 |
| 20 | 催收与数据合规 | 投诉平台、罚单、APP 权限 | 暴力催收投诉多、过度索权、断直连不彻底 |

### 6.2 七个常见误区

| 误区 | 为什么错 | 正确看法 |
| --- | --- | --- |
| 不良率低＝风险低 | 分母扩张、核销、转让、重组都能压低不良率 | 看不良生成率、逾期 90 天以上与不良的比值、Vintage |
| 利率高＝赚钱多 | 风险成本、获客成本、资金成本会吃掉利差 | 算 RAROC 和单位经济，不只看挂牌利率 |
| 规模增长＝业务健康 | 新客占比高时 Vintage 未成熟，风险滞后暴露 | 看新增贷款的质量和客群结构 |
| 持牌＝合规 | 牌照只解决准入，助贷、催收、利率仍可能违规 | 看罚单、合作模式、综合融资成本 |
| 助贷兜底＝银行无风险 | 兜底方的代偿能力才是风险边界 | 看增信方资本、杠杆、代偿历史 |
| ABS 出表＝风险消失 | 保留追索、差额补足可能形成隐性风险 | 看交易结构、自留比例、是否真实出售 |
| 模型 KS 高＝资产好 | 样本偏差、过拟合、客群漂移会让模型失效 | 看样本外 PSI、跨期 KS、实际坏账 |

### 6.3 三问收口

20 条清单最后归为三问：钱从哪来（第 13—17 条）、放给谁（第 5—9 条）、收得回吗（第 6—8、18—20 条）。三问里任何一问答不上来，估值和合作条件都要打折扣。

尽调不是找茬，是定价。你查的每一条，最终都会反映在资金成本、合作费率、授信额度或入职判断里。

## 本篇要点回顾

1. 学习顺序是“行业地图→生意模型→业务运转→风险合规→周期判断”，不要从评分卡或监管条文开始。
2. 30/90/180 天的核心不是“读完”，而是每个阶段有一个可交付物：单位经济、产品拆解、资产质量归因。
3. 60 条术语成组记：价格、质量、模型、模式、监管；看到比率先问分母，看到缩写先找监管定义。
4. 数据分三层：官方定口径，机构看细节，商业做交叉；同一个指标至少两个来源，引用政策写清发布日与施行日。
5. 看懂一家机构，最终只问三件事：钱从哪来、放给谁、收得回吗；低不良不等于低风险。

## 延伸阅读

- 第 03 篇《商业模式与盈利逻辑》：把 NIM、风险成本、RAROC 在一笔贷款上算一遍。
- 第 05 篇《风控体系与信贷技术》：评分卡、拒绝推断、KS/AUC/PSI 的工程细节。
- 第 07 篇《财务与经营指标解读》：年报附注、不良生成率、拨备与资本的联动。
- 中国人民银行《中国金融稳定报告（2025）》：央行评级、红区银行、压力测试的官方口径。
- 中国银行业协会《中国消费金融公司发展报告（2026）》：31 家消金公司的规模、盈利与客群数据。