# 信贷行业知识 · 第 02 篇｜产品图谱与业务类型 > 系列：信贷行业知识库（共 14 篇）｜AI生成｜2026-10-27｜codebuddy **这一篇讲什么** 第 01 篇画了行业地图，标出了谁在放贷、钱怎么分，却没回答"货架上到底摆了什么"。同样叫贷款，30 年房贷和 6 个月银票的还款来源、担保结构、监管约束几乎没有交集；同样是 10 万元，信用卡分期、银行消费贷、消金助贷的真实年化能差出 10 个百分点。这一篇先给零售 7 类、对公 8 类产品各一张矩阵，用"用途、第一还款来源、第二还款来源"三个维度对齐；再拆六项产品要素，指出合同里哪几个格子决定真实成本；然后用案例把名义利率换算成 IRR；最后给一张岗位视角表——同一笔贷款，客户经理、风控、合规、投研看到的并不是同一个东西。读完你应当能在三分钟内判断一款没见过的新产品：它靠什么还钱、风险落在谁身上、真实利率大概多少。 --- ## 一、产品不是按名字分，是按三个问题分 银行的产品目录按"零售/对公"排列，那是组织架构的分法，不是风险的分法。真正决定一款产品是什么的，是三个问题： 1. **钱拿去干什么**（用途）：消费、经营周转、买设备、建项目，还是补流动性？ 2. **拿什么还**（第一还款来源）：工资、经营现金流、项目现金流，还是应收账款回款？ 3. **还不上怎么办**（第二还款来源）：抵押物、保证人、核心企业确权，还是什么都没有？ 三个问题答完，风险结构就定了，名字最不重要。同样叫"经营贷"，抵押版 3%、信用版 15%，是两个产品；同样叫"消费贷"，银行自营和助贷的客群、定价、风险成本相差三到五倍。**产品经理最容易犯的错是把名字当产品，审批人最容易犯的错是把名字当风险。** **表 1：零售信贷产品矩阵（2025 年末数据）** | 产品 | 规模 | 典型期限 | 定价（年化） | 主要担保/风控抓手 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 个人住房按揭 | 37.01 万亿元（-1.8%） | 10–30 年 | 新发放约 3.1%（2026 年 8 月） | 房产抵押，首付最低 15% | | 信用卡 | 6.96 亿张；应偿 8.71 万亿元（2024 年末） | 循环，免息期 20–50 天 | 透支日息 0.05%（年化 18.25%）；分期 13%–18% | 纯信用，靠账户行为与额度管理 | | 消费贷（全口径） | 21.16 万亿元（+0.7%） | 1–7 年 | 3.0%–5%（2025 年 4 月起不低于 3%） | 信用为主，公积金/代发/社保数据 | | 消费贷（消金、助贷） | 消金贷款余额 1.43 万亿元 | 1–3 年 | 10%–24% | 信用+融担增信，高定价覆盖高损失 | | 个人经营贷 | 25.11 万亿元（+4.0%） | 1–10 年 | 3.0%–5% | 房产抵押（抵押率约 70%）或信用 | | 汽车金融 | 24 家，零售融资余额 7250 亿元 | 1–5 年 | 0%–6%，贴息车型常见 0 息 | 车辆抵押+经销商回购 | | 助学贷款 | 余额 3725 亿元（+32.5%） | 学制+15 年 | 政策性低息，在校期间财政贴息 | 纯信用，靠学籍与共同借款人 | | 农户贷款 | 农户贷款 18.42 万亿元；农户经营贷 9.81 万亿元（500 万以下） | 1–3 年 | 约 3.5%–6% | 信用、联保、土地经营权抵押 | （数据来源：中国人民银行 2025 年四季度贷款投向统计报告，2026 年 1 月；《2025 年支付体系运行总体情况》，2026 年；中国银行业协会《中国消费金融公司发展报告（2026）》《中国汽车金融公司行业发展报告（2026）》） **表 2：对公与交易银行产品矩阵** | 产品 | 规模 | 典型期限 | 定价 | 第一还款来源 | 核心风险 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资金贷款 | 对公贷款 185.17 万亿元中的短期主力 | ≤3 年，多为 1 年 | 3.0%–4.0% | 经营现金流 | 挪用、短贷长用 | | 固定资产贷款 | — | 3–15 年 | 3.2%–4.5% | 项目或企业现金流 | 建设超支、产能过剩 | | 项目融资 | — | 8–20 年 | LPR+50–150BP | 项目自身现金流 | 完工、运营、政策变化 | | 银团贷款 | 浙江一省 1.3 万亿元（2025 年 9 月） | 3–15 年 | LPR+ | 项目现金流 | 分销不畅、牵头行责任 | | 银行承兑汇票 | 承兑余额 21.2 万亿元，贴现 16.5 万亿元 | ≤6 个月 | 贴现约 1.52%（2025 年 12 月） | 票据到期兑付 | 无真实贸易背景、循环开票 | | 信用证 | — | ≤1 年 | 手续费 0.1%–1%/季 | 贸易回款 | 单据造假、软条款 | | 保函 | — | 1–5 年 | 0.5%–3%/年 | 履约或付款义务 | 见索即付、无条件赔付 | | 供应链金融 | 宽口径约 50 万亿元（2025 年预计） | 30 天–1 年 | 4%–8% | 核心企业信用、交易回款 | 核心企业风险外溢、虚假贸易 | | 商业保理 | 业务量超 3 万亿元 | 90–180 天 | 6%–12% | 应收账款回款 | 确权不实、重复融资 | | 融资租赁 | 合同余额 5.42 万亿元（2025 年 6 月） | 2–5 年 | 租金 IRR 6%–9% | 租金 | 租赁物贬值、回租类信贷 | （数据来源：中国人民银行；上海票据交易所《2025 年金融市场运行情况》，2026 年 2 月；中国租赁联盟《2025 上半年中国融资租赁业发展报告》；中国商业保理行业公开数据，2026 年） 两张表放在一起，会看到一条比"零售/对公"更本质的分界线：**现金流可验证程度**。房贷验证工资流水，流贷验证财务报表，供应链验证订单和物流，农户贷验证村干部和邻居的口碑。可验证程度越低，越依赖抵押物或高定价；越高，越能做信用、做低价。风控方法跟着这条线走，详见第 05 篇《风控体系与信贷技术》。 --- ## 二、零售七件套：从 30 年房贷到 3 万元农户贷 ### 2.1 住房按揭：压舱石在缩水 37.01 万亿元、同比 -1.8%、全年减少 6768 亿元——这是 2025 年个人住房贷款的成绩单（来源：中国人民银行，2026 年 1 月）。它仍是零售最大单一品种，占住户贷款 44%，但已连续多年负增长。 按揭的逻辑最简单：**用未来三十年的收入，买今天的房子**。2024 年 5 月，全国层面首套房贷利率下限取消、最低首付降至 15%，按揭从"管制品"变成"竞争品"。 还款方式值得算清楚。100 万元、30 年、3.1%：等额本息月供 4270 元、总利息 53.7 万元；等额本金总利息 46.6 万元，代价是前期每月多还约 1000 元。提前还款是另一道题：同样这笔贷款，第 5 年末提前还 20 万元、保持月供不变，剩余利息从 39.0 万元降到 20.5 万元，**省 18.6 万元，期限缩短 90 个月**。这就是提前还贷潮的经济动机：理财收益率低于房贷利率时，还贷就是无风险套利。对银行，早偿会打乱久期、压缩利息收入，这是 2025 年多家银行调整提前还款违约金的原因。 2026 年 10 月 1 日起，居民购房贷款贴息在全国实施：首套、面积 120 平方米以下、总价 150 万元以下，财政按本金给予 1 个百分点、最长 5 年贴息，单户上限 100 万元（来源：财政部、人民银行、金融监管总局，转引自新华社，2026 年 9 月 30 日）。按 3.1% 算，贴息期内实际利率约 2.1%。**这是按揭十年来最直接的一次价格干预，但只针对新发放的首套中小户型，不解决存量 37 万亿元的定价问题。** ### 2.2 信用卡：从发卡竞赛到存量清算 6.96 亿张，比 2024 年末少 3100 万张，比 2022 年高点少 1.11 亿张，创近七年新低（来源：中国人民银行《2025 年支付体系运行总体情况》，2026 年）。但应偿余额没有同步下降——2024 年末银行卡应偿信贷余额 8.71 万亿元，占不含房贷消费贷的约 40%（来源：中国人民银行；转引自《经济参考报》，2026 年 3 月）。 "量降价平"说明信用卡已进入存量经营：新增发卡的边际收入抵不上获客成本和坏账。2025 年多家银行停发联名卡、关停线下分中心、加速转让不良包；工行信用卡不良率升至 4.61%，民生 3.87%，浦发降到 1.26%（来源：上市银行 2025 年年报，转引自公开报道，2026 年 5 月）。**同一张牌照做出完全不同的资产质量，差别在客群和额度策略，不在产品。** 信用卡收入四块：循环利息（日息 0.05%，年化 18.25%）、分期手续费、商户回佣（约 0.6%）、年费，真正赚钱的是前两块。分期手续费最容易误读：以"月费率 0.6%、12 期"为例，表面年化 7.2%，但手续费按原始本金收取、本金却逐月减少，实际 IRR 是 13.03%。**银行说的"7.2%"和客户承担的"13%"，中间隔着一个本金基数。** ### 2.3 消费贷：自营与助贷是两个物种 不含房贷的消费贷余额 21.16 万亿元，2025 年仅增 1802 亿元、增速 0.7%（来源：中国人民银行，2026 年 1 月）。总量躺平，结构剧烈分化。 **银行自营**是价格战主战场。2025 年 2 月，全国性银行线上消费贷平均最低可执行利率降到 2.91%，低于 1 年期 LPR；4 月起在监管引导下全行业上调至不低于 3%（来源：融360 监测；转引自公开报道，2025 年 4 月）。3% 的消费贷，扣除资金成本 1.5%、风险成本 1%、运营成本 0.5%，几乎不赚钱——它存在的意义是获取优质客户，再卖理财、代发和房贷。 **消金与助贷**是另一个物种。31 家消费金融公司，总资产 1.48 万亿元、贷款余额 1.43 万亿元，2025 年发放个人消费贷款 5.24 万亿元、服务客户 5.81 亿人次（来源：中国银行业协会《中国消费金融公司发展报告（2026）》，2026 年 7 月）。它们定价 10%–24%，客户是银行覆盖不到的长尾。2025 年 9 月消费贷贴息落地后，蚂蚁、招联、兴业、中银四家消金入选首批经办机构，年末发放贴息贷款超 400 亿元。 2025 年 3 月，金融监管总局《关于发展消费金融助力提振消费的通知》阶段性放开三项限制：自主支付上限从 30 万元提高到 50 万元、互联网消费贷从 20 万元提高到 30 万元、期限从 5 年延长到 7 年。**额度、期限、利率同时放松，是 2017 年以来消费贷最宽松的窗口；但窗口是"阶段性"的，退出节奏取决于资产质量。** ### 2.4 个人经营贷：住户贷款唯一的增长引擎 25.11 万亿元、同比 +4.0%、全年增加 9378 亿元（来源：中国人民银行，2026 年 1 月）。房贷缩、消费贷平，经营贷撑起了住户贷款的全部增量。 产品设计围绕"抵押率"：住宅 70%、商铺 50%–60%、厂房 40%–50%，额度 = 评估值 × 抵押率 − 未结清抵押。期限 1–10 年，常见"3 年授信、每年归本"。利率 3.0%–5%，低于消费贷，因为有抵押物、有经营实体、有政策补贴。 风险藏在用途里。2023—2024 年，房贷利率 4% 以上、经营贷 3% 出头，中介撮合"转贷"：借过桥资金结清房贷，再以经营贷置换，利差 1 个百分点、金额动辄数百万。2025 年监管排查明显加强，手段是穿透资金流向、核查经营实体。**经营贷的利率优势来自"支持实体经济"的定位，资金一旦流入楼市股市，这个定位就不成立。** 详见第 06 篇《监管框架与合规红线》。 ### 2.5 汽车金融：0 息背后的三方账 24 家汽车金融公司，资产 9144 亿元、零售融资余额 7250 亿元、库存融资 749 亿元，行业不良率 0.75%，资本充足率 26.03%（来源：中国银行业协会《中国汽车金融公司行业发展报告（2026）》，2026 年 6 月）。资产质量好得不像零售信贷，但 19 家可比公司 2025 年净利润合计 96.7 亿元、同比 -33.9%——**规模在涨、利润在跌，是价格战的典型体征。** 市面上有三种"车贷"：银行车贷（3%–5%）、汽金公司贷款（0%–6%，厂家贴息）、融资租赁回租（首付低、期限长、总成本最高）。"0 息"不是没有成本，而是厂家把利息折进了车价或返利。核心风险也不是信用，而是**抵押物贬值**：新能源车迭代周期 12–18 个月，一辆 20 万元的车三年后残值可能只剩 8 万元，而贷款余额还有 10 万元。2025 年新能源车贷款增长 29.14%、二手车贷款增长 16.89%，恰好是残值风险最高的两个品种。 ### 2.6 助学与农户贷：政策定价的两类产品 助学贷款余额 3725 亿元、同比 +32.5%，累计发放 6958 亿元、覆盖 3000 多万名学生（来源：中国人民银行，2026 年 1 月；教育部，2026 年 7 月）。额度为本专科生每年 2 万元、研究生 2.5 万元，在校期间利息由财政全额承担，毕业后有还本宽限期。这是**几乎不考虑风险定价的产品**：纯信用、低利率、长周期，靠国家信用和学籍数据风控。 农户贷是另一类政策产品。农户贷款余额 18.42 万亿元、同比仅 +1.0%，其中单户授信 500 万元以下的农户经营性贷款 9.81 万亿元；更宽口径的涉农贷款 53.57 万亿元、同比 +6.5%（来源：中国人民银行，2026 年 1 月）。户均小、笔数多、尽调成本高，风控靠"三查"加软信息：村委评价、邻里口碑、农资店流水，近年叠加卫星遥感看种植面积、物联网看存栏。风险不是不想还，而是天灾、疫病和价格周期。 --- ## 三、对公三件套：流贷、固贷、银团 ### 3.1 流动资金贷款：算出来的额度 流贷是对公信贷的入门产品，期限一般 1 年、最长 3 年，利率 3.0%–4.0%，用于采购、备货、发工资、付货款。额度按营运资金缺口测算： > 营运资金量 = 上年度销售收入 ×（1 − 销售利润率）×（1 + 预计增长率）÷ 营运资金周转次数 > > 营运资金周转次数 = 360 ÷（存货周转天数 + 应收账款周转天数 − 应付账款周转天数 + 预付账款周转天数 − 预收账款周转天数） 举例：某制造企业上年销售收入 1.2 亿元、销售利润率 10%、预计增长 10%；存货 60 天、应收 90 天、应付 45 天、预付 10 天、预收 15 天。周转天数 = 100 天、周转次数 3.6 次，营运资金量 = 12000×0.9×1.1÷3.6 = **3300 万元**。若企业自有资金 1000 万元、现有流贷 1500 万元、其他渠道 300 万元，则可新增流贷 500 万元。 这套算法的意义不在精确，而在**给额度一个可解释的上限**。流贷最大的风险是挪用：名义上买原材料，实际去拿地、炒股、还旧债。监管的应对是受托支付——超过一定金额，银行直接把钱打给交易对手。2024 年 7 月 1 日施行的"三个办法"（《固定资产贷款管理办法》《流动资金贷款管理办法》《个人贷款管理办法》）放宽了受托支付标准、明确了期限要求，本质是在"便利"和"防挪用"之间找平衡。 ### 3.2 固定资产贷款与项目贷：看的是未来现金流 固贷用于建厂房、买设备、修产线，期限 3–15 年；项目贷是固贷的特例，还款完全依赖项目自身现金流，期限可达 20 年。审批逻辑与流贷相反：流贷看过去和现在，固贷看未来。 三个关键指标：**资本金比例**一般 20%–40%，按行业执行，不到位不贷款；**DSCR（偿债备付率）**= 可用于还本付息的现金流 ÷ 当期应还本息，通常要求 ≥1.2；**期限匹配**，贷款期限不得超过项目现金流覆盖期。风险集中在建设期：超支、延期、技术路线变化。2025 年制造业中长期贷款保持较快增长，基础设施相关行业中长期贷款余额同比增长 6.9%，是固贷的主要投向（来源：中国人民银行，2026 年 1 月）。**流贷赚利差，固贷赚期限溢价，项目贷赚结构设计费。** ### 3.3 银团贷款：把大额风险切开 一个 50 亿元的项目，任何一家银行单独吃下都会触及集中度红线。银团的做法是：牵头行评估、结构设计、组织分销，代理行负责放款和贷后，参与行按份额出资、按份额承担风险。收入分三块：安排费（0.1%–0.5%，一次性）、承诺费（未提款部分按 0.1%–0.3% 年化）、代理费。对牵头行，这是"用专业能力换手续费"的轻资本生意；对参与行，是"不出网点也能投放"的资产获取渠道。 2025 年 9 月末，浙江全省银团贷款余额 1.3 万亿元、同比增长 17.5%，前 9 个月新签约 335 个项目、融资额 4505 亿元（来源：浙江金融监管局，转引自中国银行业协会，2025 年 9 月）。一个省就 1.3 万亿元，全国量级可见一斑。**银团是少数"规模越大、风险越分散"的对公产品，也是中小银行参与大项目最现实的路径。** --- ## 四、交易银行：票据、保函、供应链、保理、租赁 对公信贷不止"借钱"一种形态。交易银行（transaction banking）的产品，都围绕一笔具体交易做融资或增信，还款来源是这笔交易的回款，而不是企业整体信用。**这是从"主体信用"向"交易信用"的迁移，也是过去五年对公信贷最大的结构性变化。** ### 4.1 票据：准货币的生意 2025 年，商业汇票承兑发生额 42.7 万亿元、贴现发生额 33.9 万亿元；年末承兑余额 21.2 万亿元、贴现余额 16.5 万亿元（来源：上海票据交易所《2025 年金融市场运行情况》，2026 年 2 月）。这已经是接近贷款余额十分之一的市场。 票据的逻辑是"银行信用替代企业信用"：A 欠 B 货款，A 开一张银行承兑汇票，B 到期找银行要钱。对 B，拿到的是银行信用而不是应收账款；对 A，延长了账期；对银行，收了保证金（通常 30%）、赚了手续费，还派生了存款。 贴现是融资环节。2025 年 12 月，国股银行半年期贴现利率约 1.52%，城商行约 1.70%，农商行约 1.75%（来源：市场报价，转引自公开报道，2025 年 12 月）。同期流贷约 3.2%，同样 1000 万元、180 天：票据贴现利息 7.6 万元，流贷利息 16 万元，**省 8.4 万元**。这个价差就是"票据替代流贷"的动力，也是监管反复强调"真实贸易背景"的原因——没有真实交易支撑的开票，本质是凭空创造货币。 ### 4.2 信用证与保函：出租银行信用 信用证、押汇、福费廷、保函同属贸易融资（trade finance），核心都是围绕一笔跨境或国内贸易做融资与增信。信用证（letter of credit, L/C）用于国际贸易：买方银行承诺，只要卖方提交的单据符合条款就付款。保函（letter of guarantee, L/G）用于履约、投标、预付款：银行承诺，一旦申请人违约，按保函金额赔付。两者都是表外业务，银行收手续费（信用证 0.1%–1%/季，保函 0.5%–3%/年），占用保证金和授信额度。**本质是"出租信用"：不提供资金，只提供"如果他不付，我来付"的承诺。** 风险在"见索即付"——单据表面相符，银行必须付款，不管基础交易有没有纠纷，所以核心能力不是放款，是条款设计。 ### 4.3 供应链金融：三种场景，三套结构 - **应收账款**：货已交、等核心付款，工具是保理、应收账款质押、反向保理，核心是核心企业确权。 - **预付账款**：经销商先打款后拿货，工具是厂商银、未来货权质押、差额回购。 - **存货**：货在仓库占资金，工具是仓单质押、动态质押、存货监管。 2024 年中国供应链金融市场规模约 45.8 万亿元，2025 年预计接近 50 万亿元（来源：行业研究机构，转引自公开报道，2026 年 6 月；口径较宽）。真正由银行表内发放的只是其中一部分，大量是商业保理、融资租赁和平台撮合。 ### 4.4 保理与融资租赁：两个"不是贷款"的贷款 **商业保理**是应收账款的买卖。2025 年行业业务量突破 3 万亿元，全国应收账款融资金额超 4.2 万亿元，其中商业保理公司提供融资超 5300 亿元（来源：中国商业保理行业公开数据，2026 年）。分有追索和无追索、明保理和暗保理。**风控核心是"确权"：应收账款是不是真的、有没有被重复质押、买方认不认。** **融资租赁**是"融资+融物"。截至 2025 年 6 月末，全国融资租赁企业约 7020 家、合同余额 5.42 万亿元，金融租赁占 46.46%、内资 38.24%、外资 15.30%，直接租赁占比仅 10.38%（来源：中国租赁联盟，2025 年）。直租是"我买设备租给你"，回租是"你把设备卖给我、我再租给你"——后者本质是抵押贷款，也是监管推动行业"回归融物本源"的原因。租金总额通常比设备价高 10%–15%，对应 6%–9% 的年化。 --- ## 五、表外与影子银行：名字之外的账 表外业务不是会计概念，而是一组产品：银行承兑汇票、保函、信用证、贷款承诺、代客理财。2025 年末，未贴现的银行承兑汇票余额 2.15 万亿元（来源：中国人民银行，2026 年 1 月），只是表外敞口的一小部分。 判断一笔业务是否真的"出表"，只看三件事：**风险由谁承担**（违约时谁掏钱）、**资本由谁占用**（是否计入风险加权资产）、**是否并表**（控制权在谁手里）。按这三问，很多"表外"会现出原形：承兑汇票一旦企业违约，银行必须垫款，风险回到表内；带回购或差额补足的 ABS，风险没有真正转移；助贷平台"兜底"的部分，实质是银行的信用风险，只是换了一个合同主体。 影子银行是更大的口径。按市场机构估算，中国影子银行规模从 2021 年的约 48.6 万亿元压降至 2025 年的约 32 万亿元，占银行业总资产比重从 17.3% 降到 11.2%（来源：行业研究报告，2026 年；口径不一，仅供参考）。压降的主力是资管新规：2018 年发布、2021 年底过渡期结束后，通道业务、多层嵌套、资金池被系统性清理，理财全面净值化。 对从业者，这一节的意义是：**看资产质量不能只看表内贷款，看真实收益不能只看表内利息。** 表外的担保、承诺、代销，都可能在某个时点变成表内不良。指标怎么还原，详见第 07 篇《财务与经营指标解读》。 --- ## 六、产品要素矩阵：六个格子决定真实成本 任何一款产品，拆到合同层面只有六个要素。这六个格子怎么填，决定了借款人的真实成本和银行的真实收益。 **表 3：产品要素矩阵** | 要素 | 常见选项 | 对借款人的真实影响 | 常见坑 | | --- | --- | --- | --- | | 期限 | 1 年内 / 1–5 年 / 5–30 年 | 期限越长月供越低，总利息越高；短债长用会爆现金流 | "循环额度"每年归本，实际可用期限只有 11 个月 | | 利率与计息 | 固定 / 浮动（LPR+点）/ 按日计息 | 浮动利率有重定价日，降息不会立刻受益 | 日息万五听起来低，年化 18.25% | | 担保方式 | 信用 / 保证 / 抵押 / 质押 | 决定额度、利率和违约后的处置路径 | 抵押率按评估值算，评估值可能高于成交价 | | 还款方式 | 等额本息 / 等额本金 / 先息后本 / 气球贷 / 随借随还 | 同样利率下，总利息可差一倍 | 先息后本月供低，到期一次性还本压力最大 | | 提前还款与违约金 | 免收 / 1–3 个月利息 / 本金 1%–3% | 影响提前还贷的实际收益 | 合同写"免收"，但要求提前 30 天预约、限额 | | 额度循环 | 一次性 / 循环授信 / 随借随还 | 循环额度更灵活，但利率通常更高 | 额度年审可能被降额、抽贷 | 以 10 万元、3 年、6% 为例：等额本息月供 3042 元、总利息 9519 元；先息后本月供 500 元、到期还 10 万元、总利息 1.8 万元。总利息差了近一倍，月供却只有六分之一。**这不是"哪个更划算"，是"现金流能不能撑住"。** 大量小微企业流贷用先息后本，因为回款是季节性的；一旦回款延误，到期还本就成了违约的导火索。 额度循环是另一个容易被忽略的格子。"随借随还、按日计息"听起来最友好，但银行会按额度占用收承诺费或最低利息，实际用款天数越短、折算年化越高。**客户算的是"用几天付几天"，银行算的是"额度占了一年"**——这是很多"低息随借随还"的真实定价逻辑。 --- ## 七、真实利率：名义、IRR、APR 的三套算法 同一笔贷款可以有四个"利率"：合同写的名义利率、销售说的"月费率×12"、监管要求明示的年化利率、用现金流算出来的 IRR。**差距来自三个变量：本金基数、费用时点、计息天数。** **表 4：四种报价方式的真实年化（以 10 万元、12 期为例）** | 报价方式 | 表面数字 | 现金流特征 | 实际年化（IRR） | | --- | --- | --- | --- | | 等额本息，名义 7.2% | 7.2% | 本金逐月递减，利息按余额计 | 7.20% | | 月费率 0.6%，12 期 | 7.2% | 手续费按原始本金收，本金逐月还 | 13.03% | | 名义 12% + 3% 砍头息 | 12% | 实际到手 9.7 万元，按 10 万元还 | 17.82% | | 先息后本 8% + 2% 前置费 | 8% | 到期还本，费用前置 | 10.11% | | 日息万五 | "万五" | 按日计息、365 天 | 18.25% | | 信用卡分期 0.6%/月，24 期 | 7.2% | 手续费按原始本金收，期限更长 | 13.27% | （测算假设：无其他费用，按月复利折算年化；实际以合同现金流为准） **案例一：月费率 0.6%。** 10 万元、12 期、每月手续费 600 元、每月还本 8333 元，月供 8933 元。表面年化 7.2%，IRR 13.03%。如果真是 7.2% 的等额本息，月供应是 8662 元——**每月多付 271 元，一年 3257 元**。差的不是利率，是计息基数。 **案例二：砍头息 3%。** 合同写 10 万元、年化 12%、12 期等额本息，放款先扣 3000 元，实际到手 9.7 万元，月供仍按 10 万元算（8885 元）。IRR 从 12% 升到 17.82%。砍头息是监管明令禁止的，但"服务费""咨询费""会员费"换个名字就能绕，这正是 2026 年 3 月《个人贷款业务明示综合融资成本规定》要解决的问题。 **案例三：日息万五。** 0.05% × 365 = 18.25%。"日息低至万五"听起来比"年化 18%"温和得多，但两者是同一件事。 监管口径是明确的：2021 年人民银行公告要求所有贷款产品明示年化利率，计算方式就是 IRR；2026 年 3 月的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》进一步要求，把利息、分期费、增信服务费、逾期罚息全部纳入"综合融资成本明示表"，线上弹窗强制阅读、线下借款人签字确认（来源：金融监管总局、人民银行，2026 年 3 月 3 日）。**"低月供、高总价"的报价方式，在合规层面已经走不通。** APR（annual percentage rate）是英美体系的"年化百分比"，允许把费用摊进利率、按简化公式计算；中国监管说的"年化利率"实质是 IRR，按实际现金流时点折现。两者在多数产品上接近，但费用前置、期限不一时会差 1–3 个百分点。**看到"APR 12%"，先问它是怎么算的。** --- ## 八、岗位视角：同一笔贷款，六个人看到六件事 同一笔 10 万元、3 年期的经营贷，六个人的关注点完全不同。 **表 5：产品视角下的岗位分工** | 岗位 | 看什么 | 关键指标 | 常见误区 | | --- | --- | --- | --- | | 客户经理 | 额度、期限、速度、综合收益 | 投放量、FTP 利差、不良率 | 只看放款量，不看风险调整后收益 | | 产品经理 | 要素组合、定价、流程体验 | 件均、转化率、渗透率 | 把"低利率"当卖点，忽略总成本 | | 风控策略 | 客群、现金流、共债、担保 | 通过率、PD/LGD、Vintage | 用单变量规则替代组合管理 | | 资金/ALM | 久期、定价基准、流动性 | FTP、LCR、NSFR | 资产端降价，负债端降不动 | | 合规/法务 | 用途、收费、合作机构 | 综合成本、投诉率、处罚 | 只看合同文本，不看实际执行 | | 投研 | 结构、增速、资产质量 | 余额增速、NIM、不良生成率 | 把行业增速当成个体增速 | 一个具体的分歧：客户经理希望期限越长越好（额度大、月供低、易成交），风控希望越短越好（暴露快、处置早），资金希望期限匹配，合规关心用途（消费贷不能买房），投研关心这笔资产在报表上算"零售"还是"经营"——**同一个产品，五个人有五个最优解，产品经理的工作是找那个都能接受的交集。** 再往深一层，产品能力是两种翻译能力：**把客户的现金流翻译成还款结构**（月薪、季结还是项目回款，对应等额本息、按季付息、还本宽限期）；**把监管的语言翻译成产品参数**（"综合融资成本不超过 24%"对应利率、担保费、服务费的上限组合；"自主风控"对应银行必须掌握审批权）。这两种能力决定了你是"卖产品的"还是"设计产品的"——前者会被系统和流量替代，后者不会。详见第 04 篇《全流程运营与获客展业》和第 13 篇《未来发展方向与情景推演》。 --- ## 本篇要点回顾 1. **产品分类看三个问题，不看名字**：用途、第一还款来源、第二还款来源；房贷、经营贷、消费贷三项合计 83.28 万亿元，与住户贷款余额 83.27 万亿元基本吻合，零售的盘子就是这三块。 2. **房贷仍是压舱石，但正在缩水**：37.01 万亿元、同比 -1.8%；2026 年 10 月起首套中小户型贴息 1 个百分点、最长 5 年，把实际利率从 3.1% 压到约 2.1%。 3. **消费贷的分化在牌照，不在名字**：银行自营 3% 起、消金助贷 10%–24%；同样"月费率 0.6%"，名义 7.2%、实际 13.03%，10 万元一年差 3257 元。 4. **对公产品按现金流分三类**：流贷算营运资金缺口（1.2 亿元收入对应 3300 万元营运资金量）、固贷/项目贷看 DSCR、交易银行看单笔贸易背景；票据贴现 1.52% 与流贷 3.2% 的 1.7 个百分点价差，既是套利空间也是合规风险。 5. **表外不是无风险**：承兑余额 21.2 万亿元、未贴现 2.15 万亿元；判断一笔业务是否真出表，只看风险谁承担、资本谁占用、是否并表。 ## 延伸阅读 - 第 01 篇《行业全景与产业链》——本篇的产品矩阵，是 01 篇产业链"资产方"环节的展开；看规模数据前，先看 01 篇的社融与贷款口径。 - 第 03 篇《商业模式与盈利逻辑》——本篇只讲了产品怎么定价，03 篇会把定价拆成 FTP、风险成本、运营成本和 RAROC，回答"这款产品到底赚不赚钱"。 - 第 05 篇《风控体系与信贷技术》——不同产品对应不同的风控方法：按揭看收入、流贷看报表、供应链看交易、农户贷看软信息，05 篇给全套工具箱。 - 第 06 篇《监管框架与合规红线》——"三个办法"、助贷新规、明示综合融资成本规定、24% 上限的逐条拆解，是产品设计的边界条件。 - 中国人民银行《2025 年支付体系运行总体情况》（2026 年）与金融监管总局"三个办法"答记者问（2024 年 2 月）——前者是信用卡与支付类产品的权威口径，后者是流贷、固贷、个贷产品要素的官方解释。